ҚІЖК капиталының талдауы қазақша

Бағалауды жетілдіру[1] капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялары сатып алады қазіргі уақытта ерекше өзекті күшіне үрдістер байқалып отырған » өлшемдік құрылымы ресей экономика, өзгеріп отыратын қажеттіліктерін субъектілерінің құндық қатынастар, барлық үлкен қиындықтары ішкі құрылымын объектілерін бағалаудың, сондай-ақ қолданыстағы олқылықтарды әдістемесін бағалау.
Мақсаттары үшін осы зерттеу ірі өнеркәсіптік компания анықталды, ұйымдастыру нысаны капитал, ол тұтастығын, экономикалық мүдделерін, жоғары сандық көрсеткіштерімен операциялық және қаржылық қызмет, сондай-ақ интеграциялық сипатына ішкі құрылымын, оның құрамына бөлуге болады жекелеген бизнес-бірліктер және корпоративтік орталық.
Мұндай ерекшеліктері салалық және өлшемдік құрылым ресей экономика, жоғары өнеркәсіп үлесі, ЖІӨ-дегі жоғары дәрежесі концентрациясы негізгі салаларын, үстем жағдайға ие ірі кәсіпорындар қалыптасты кеңестік кезеңде көбінесе сақталған кейін мемлекет иелігінен алу меншік 1990-шы жылдары. Нәтижесінде последовавшего үшін жекешелендіру қалыптасу кезеңі және ірілендіру холдингтер мен қаржы-өнеркәсіптік топтар, ірі өнеркәсіптік компаниялар нығайттық өз жағдайын институционалдық ортада. Бұл айрықша мән береді маңыздылығы жобалар бойынша бағалау капитал, ірі өнеркәсіптік компаниялар, көбінесе, назарында ретінде кәсіби бағалаушылар, сондай-ақ мамандардың кең шеңберін. Қосымша өзектілігі жетілдіру мәселелері капиталын бағалау, ірі өнеркәсіптік компаниялардың мән береді қазіргі уақытта іске асырылатын көптеген қазақстандық корпорациялар шараларын тәртіпке келтіру және қайта құрылымдау бизнес-портфельдерінің бағытталған арттыруға бағытталған құны жиынтық капитал.
Сұраныстың ұлғаюы бойынша қызметтер құнын анықтау капиталды ірі өнеркәсіптік компаниялардың пайда болуымен негізделеді жаңа бағалау мақсаттары және кеңейтуге қолдану нәтижелерін бағалау. Бұл процестер тудырады әдістемелерін әзірлеу қажеттілігі, неғұрлым толық қажеттіліктеріне сәйкес келетін негізгі қатысушылардың құндық қатынастар (сатып алушылар, сатушылар, пайдаланушылардың және басқа да мүлік). Негізгі алғышарттары ұлғайту жөніндегі қызметке сұранысты бағалау капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялары болып табылады:
l Алғышарттар сыртқы орта ірі өнеркәсіптік компаниялардың, соның ішінде серпінді дамуы қор нарығына шығу үшін ірі компаниялар халықаралық капитал нарығына көшу, халықаралық қаржылық есептілік стандарттары.
l Алғышарттар ішкі ортаның ірі өнеркәсіптік компаниялар қоса алғанда, күрделендіру ұйымдық құрылымын, салалық құрамы, аумақтық қамтуға, салдарынан ірілендіру, біріктіру және қайта құрылымдау ірі компаниялардың, сондай-ақ қажеттіліктің өсуі, инвестициялық ресурстарға іске асыру үшін ірі көлемдегі жобалар. Басқа ерекше рөлін ірі өнеркәсіптік компаниялардың экономика және өзгермелі пайдаланушылардың қажеттіліктерін бағалау қызметтері, зерттеу тақырыбының өзектілігі негізделген ерекшеліктерімен, капитал, ірі өнеркәсіптік компаниялардың объектісі ретінде бағалау. Салдарынан ірі мөлшерін, монополиялық билік, базарларда көпсалалы құрамын және күрделі ішкі құрылымын қалыптастыру, капитал құнының ірі өнеркәсіптік компаниялармен сипатталады бірқатар іргелі ерекшеліктері. Болуы көрсетілген ерекшеліктерді ж / е қажетті олардың көрінісі әр түрлі кезеңдерінде процесін бағалау: талдау кезінде факторлардың құнын, модельдеу және болжау ақша ағындарының. Қажеттілігін негіздеу және апробациялау әдістемелік аппарат бағалау капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялардың негіздейді практикалық жұмыста таңдалған тақырыптың өзектілігі.
Бағалау проблемасы капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялардың қарамаған да өзіндік кешенді міндет қазіргі зерттеулерде экономика және қаржы жөніндегі. Сонымен қатар, қарауға жекелеген зерттеудің міндеттерін ішінара арналды келесі ғылыми және тәжірибелік зерттеулер, оның ішінде:
1. Бағалау жөніндегі жұмыстың құнын қоса алғанда, бизнесті монография Т. Коупленда, Т. Коллера, Д. Муррина, Ш. Пратта; А. Раппапорта, С. Валдайцева, М. Федотовой. Аталған авторлар ашылған жалпы принциптері мен тәсілдері бағалау компаниялары, көбінесе без ерекшеліктерін талқылау, оларды пайдалану қатысты капитал ірі өнеркәсіптік компаниялар. Кейбір авторлар қарайды бағалау ерекшеліктері многопродуктовых компаниялар, бұл көрсете отырып, спецификалық факторлар капитал құнының, ірі өнеркәсіптік компаниялар мен үлесін, осы факторлардың құны жиынтық капитал.
2. Зерттеу корпоративтік стратегияларды қоса алғанда, жұмыс М. Портер, М. Гулда, Э. Кэмпбелла, М. Александра С. Прахалада, А. Чандлера және М. Сировера. Осы зерттеулерде ашылады әсер ету ерекшеліктері корпоративтік стратегияларының тиімділігі ірі компаниялардың оқытылады рөлі корпоративтік орталық құру құнын ұсталады ұсыныстар қалыптастыру және басқару жөніндегі бизнес-портфельді многопродуктовой компанияның оқытылады қолданысқа синергетических әсерлер арасындағы жекелеген бизнес-бірліктер корпорация. Қарамастан, бұл аталған жұмыстарда қарастырылды жекелеген ішкі және сыртқы ерекшеліктері, ірі өнеркәсіптік компаниялардың негізгі мақсаты зерттеу болып табылады практикалық ұсыныстар жасау қалыптастыру бойынша корпоративті стратегиялар. Тиісінше, аталған жұмыстарға ұсынылған жоқ нақты сандық бағалау әдістемесін, капитал.
3. Исследования, посвященные ерекшеліктеріне интеграцияланған құрылымдарды қоса алғанда, жұмыс О. Уильямсона, Р. Кэйвза, П. Ауэрбаха, А. Бутыркина, Ж. Клейнера, С. Авдашевой, И. Храбровой, А. Фельдмана және т. б. бұл авторлар қарайды теориялық және практикалық аспектілерін корпорациялар әр түрлі нысандарын біріктіру. Компанияның құны осындай зерттеулерде жиі ретінде пайдаланылады тиімділіктің басты өлшемі ұйымдастырушылық құрылымдардың ретінде түсіндіріледі нақты компанияның нарықтық капиталдандыруы. Қарамастан, бұл зерттеулер қалыптастырдық құнды эмпирикалық материал жекелеген факторларға тиімділігін ірі интеграцияланған құрылымдар, жалпы заңдылықтарын қалыптастыру капитал құнының ірі өнеркәсіптік компаниялардың, сондай-ақ оны бағалау әдістері қалды тыс қарау.
Осылайша, жұмыс көрсетілген авторлардың авторлық әдістемелік аппарат бағалау капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялардың, оны пайдалануға мүмкіндік берер еді қандай жалпы заңдылықтары қалыптастыру құнын олардың капитал мен болуы еді қажеттіліктеріне саласындағы мамандарды бағалау және пайдаланушылардың бағалау қызметтерін көрсету. Тиісінше, жеткіліксіз әзірленді және ұғымдық аппараты бағалау капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялар. Бұл проблемаларды шешу талап етеді интеграцияның соңғы әзірлемелер шектес пәндер ретінде » корпоративтік қаржы, стратегиялық менеджмент және экономикалық теория, сондай-ақ жаңа талдау құрал.
Жоғарыда айтылғандардың барлығы қажеттігін туындатты және өзектілігін жетілдіру және бағалау әдістемесін анықтады зерттеу мақсаты.
Зерттеудің мақсаты мен міндеттері.
Зерттеудің мақсаты әзірлеу теориялық-әдіснамалық аппаратын бағалау капиталдың ірі өнеркәсіптік компаниялардың (бұдан әрі -«БАК»).
Аясында осы мақсатқа жету үшін мынадай міндеттер қойылды:
1. Зерттеу ерекшеліктері қаржы-экономикалық тетіктерінің жұмыс істеуі ҚКП және анықтау, олардың өзара байланыс ерекшелігіне ақша ағындарының келетін капитал ҚКП. Туралы
2. Анықтау және талдау жүйесін факторлардың капитал құнының ҚКП.
3. Тұжырымдау және ғылыми негіздеу бойынша ұсыныстарды құру қаржылық модельдер, талдау және болжамдау ақша ағындарын бағалау кезінде капитал ҚКП.
4. Әзірлеу және байқап көру әдістемесін, капитал ҚКП.
Зерттеу объектісі. Зерттеу объектісі ретінде капитал ірі өнеркәсіптік компаниялар.
Зерттеу пәні. Зерттеу пәні әдістемелік аппараты құнын бағалау капитал ірі өнеркәсіптік компаниялар.
1-ТАРАУ. КАПИТАЛ: АНЫҚТАМАСЫ, ҚҰРЫЛЫМЫ ЖӘНЕ БАҒАЛАУ ӘДІСТЕРІ
1.1. Капиталдың экономикалық табиғаты

 

Капитал — бір негізгі ұғымдар қаржылық менеджмент. Тұрғысынан қаржылық менеджмент капитал білдіреді жалпы шамасын қаражаттың ақшалай, материалдық және материалдық емес нысандарда салынған активтер корпорация. Тұрғысынан корпоративтік қаржы капиталы көрсетеді ақшалай қатынастар арасында туындайтын корпорация мен басқа да шаруашылық субъектілері бойынша оның қалыптастыру және пайдалану. Мұндай ақшалай қатынастар туындайды арасындағы корпорация ретінде заңды тұлға және оның акционерлері, кредиторлар, жабдықтаушылар, сатып алушылар, өнімдер (қызметтер), институционалдық қатысушылары қор нарығы және мемлекет (салықтарды және алымдарды бюджеттік жүйесі). Мәселелері қалыптастыру және пайдалану капиталын қоса алғанда, басқару мәселелері, оның құны мен құрылымын зерттеді экономист-ғалымдар: И. А. Бланк, И. Т. Балабанов, В. В. Ковалев, Е. С. Стоянова, Т. В. Теплова, М. А. Федотова және т. б. Арасында қазіргі заманғы шетелдік зерттеушілердің атап өткен жөн жұмыс. Э. Боди, Ю. Бригхема, Ван Хорна, Л. Гапенски, Р. К. Мертона, Г. Маркович, және т. б.
Нәтижесінде капитал пайда негізгі және айналмалы капитал. Жұмыс істеу процесінде негізгі капитал нысанын қабылдайды айналымнан тыс активтер, айналым капиталы — нысанды айналым активтер. Ақша ресурстары корпорациялар, авансированные да айналым активтері білдіреді айналым құралдары.

Айта кетейік мынадай өзіне тән белгілері капитал.
Капитал — бұл байлық үшін пайдаланылатын оның меншікті ұлғайту (самовозрастания). Инвестициялау капиталды өндірістік-сауда процесіне қалыптастырады кәсіпкердің пайдасы.
Экономикалық теорияның төрт факторды бөледі: капитал, жер, жұмыс күші және менеджмент (өндірісті басқару). Нысан бойынша салымдар бөлінеді кәсіпкерлік және қарыз капиталы. Кәсіпкерлік капитал авансируют нақты (күрделі), материалдық емес және қаржылық активтер корпорацияның мақсаты-пайда табу және алу құқығын оны басқару. Қарыз капиталы — бұл ақша капиталы ұсынылған талаптарда кредит қайтарымдылық, ақылылық, мерзімділік және қамтамасыз етілу кепілдігі. Айырмашылығы кәсіпкерлік несие капиталы салынады кәсіпорынға а беріледі заимодавцем (банк) қарыз алушыға уақытша пайдалануға алу мақсатында пайыз. Несиелік капитал болып табылады, несие нарығындағы тауар, оның бағасы болып табылады пайыз. Алған несиеге төмен пайызбен, — «арзан ақша»; алған несиеге астында жоғары пайызы, — «қымбат ақша». Несие алған мерзімі 15 күннен аз, бұл «қысқа ақша».
Капиталдың бағасы білдіреді, қанша керек төлеуге ақша қаражатын тарту үшін белгілі бір соманы капитал.
Баға меншікті капитал — бұл сомасы акциялар бойынша дивидендтер үшін акционерлік капитал немесе пайда сомасы, бойынша төленген пайлық салымдар және олармен байланысты шығыстар.
Бағасы заемдық капиталдың пайыздар сомасы төленген кредит немесе облигациялық қарыз және онымен байланысты шығын.
Баға тартылған капитал — бұл құны кредиторлық берешек. Ол сомасын білдіреді үшін айыппұл санкцияларын кредиторлық берешек өтелмеген мерзімі үш айдан астам кейін пайда болған немесе белгіленген мерзімде шартқа (келісім-шартқа).
Сөйтіп, капитал — бұл қаражат көздері корпорацияның (пассивтер балансын) кіріс әкелетін.
Капитал болып табылады негізгі көзі әл-ауқатын, оның меншік иелері (иелерінің) ағымдағы және алдағы кезеңдерде. Капитал — бас өлшеуіш нарықтық құны фирманың (корпорацияның). Ең алдымен, бұл меншікті капиталына айқындайтын көлемі таза активтер. Сол уақытта көлемі пайдаланылатын меншікті капиталының сипаттайды параметрлері қарыз капиталын тарту, қосымша пайда әкелуге қабілетті.
Маңызды өлшеуіші бар сөздерді тиімділігін өндірістік және коммерциялық корпорация қызметінің серпіні болып табылады капитал. Қабілеттілігі өзіндік капиталдың самовозрастанию сипаттайды тиімді деңгейін қалыптастыру таза (бөлінбеген) пайда корпорацияның, оның қабілетін қолдауға қаржылық тепе-теңдік есебінен меншікті көздері. Үлес салмағының төмендеуі, меншікті капиталдың оның жалпы көлеміндегі туралы куәландырады потере қаржылық тәуелсіздік сыртқы қаржыландыру көздері (қарыз және тартылған қаражат).
Капитал мынадай белгілері бойынша сыныпталады.
1. Тиесілігі бойынша корпорацияның бөледі меншікті және заемдық капитал. Меншікті капиталға тиесілі және оған меншік құқығында және қалыптастыру үшін пайдаланылады активтерінің елеулі бөлігін. Қарыз капиталы көрсетеді тартылатын қаржыландыру үшін корпорацияның ақшалай қаражатты қайтарымды және ақылы негізде. Барлық нысандағы қарыз капиталының міндеттемелерін білдіреді корпорациясының өтеуге белгіленген мерзімде. Қысқа мерзімді заемдық капитал (соның ішінде кредиторлық берешек) жібереді жабу үшін айналым активтер.
2. Мақсаты бойынша пайдалану бөледі өндірістік, несиелік және алып-сатарлық капитал. Алып-сатарлық капитал пайда болады қайталама қор нарығында салдарынан елеулі көтеру құны айналыстағы акциялар. Негізгі мақсаты алыпсатарлық операциялар — алу максималды табыс (пайда).
3. Нысандар бойынша инвестициялау ажыратады капиталы ақшалай, материалдық
және материалдық емес нысандарда пайдаланылатын жарғылық капиталды қалыптастыру үшін шаруашылық серіктестіктер және қоғамдар. Алайда, бухгалтерлік есепке алу мақсаттары үшін, ол нақты құндық бағасы.
4. Бойынша инвестициялау объектілеріне ажыратады негізгі және айналым капиталы. Негізгі капиталға вложен барлық түрлері айналымнан тыс активтер (материалдық және материалдық емес), ал айналым капиталы инвестирован да айналым активтері өтімділік дәрежесі әртүрлі (қорлар, дебиторлық берешек, қаржы салымы мен ақшалай қаражат).
5. Меншік нысандары бойынша бөледі: мемлекеттік, жеке меншік және аралас капитал.
6. Ұйымдастыру-құқықтық нысандар бойынша қызметін ажыратады акционерлік, пайлық және жеке капиталға тиесілі отбасы шаруашылықтары.
7. Сипаты бойынша қатысу өндірістік процесінде капитал бөлінеді жұмыс істейтін және әрекетсіз (негізгі құралдар, жөндеуде, резервте, консервациялау, аяқталмаған құрылыс).
8. Сипаты бойынша пайдалану меншік иелері бөледі тұтынатын және накапливаемый (реинвестируемый) капитал. — Потребляемому капиталға жатқызады сомасын төлеуге жұмсалатын дивидендтер және басқа да әлеуметтік сипаттағы төлемдер. — Реинвестируемому капиталға жатқызады бөлінбеген пайда есепті жылдың және өткен жылдардың.
9. Көздері бойынша тарту, ел экономикасына — отандық және шетелдік капитал.
Жұмыс істеуі капитал процесінде, оның өндірістік пайдалану сипатталады процесс жеке қаражаттың ауыспалы айналымы (жеке корпорациялар), ол мынадай формула бойынша жасалады:
Д-Т-Д’,
мұндағы Д — ақшалай қаражат, авансированные инвестор;
Т — тауар (сатып алынған инвестордың құралдары және еңбек заттары);
Д’ — алынған ақшалай қаражат инвестор сату дайын өнімді
қоса алғанда қорлар орнын толтыру, еңбек ақы және пайда;
Д’ — Д — таза табыс инвестордың;
Д’ — Т’- сатудан түскен түсім тауар;
Д — Т — инвестордың шығындарын сатып алу (жасау) керек.
Орташа ұзақтығы айналым капиталын білдіреді айналымдылық коэффициенттері және бір айналымның ұзақтығы күнмен немесе ай есеп айырысу кезеңі үшін:
Көк=ВР\ПОд=365\Көк,
мұнда, КОк – капиталдың айналымдылық коэффициенті, айналым саны;
ВР — тауарларын сатудан түскен түсім (нетто);
— Орташа капитал құны-есепті кезең;
— Бір айналымның ұзақтығы, күндер;
365 күн — жылдағы күн саны (90 күн — тоқсан үшін; 180 күн — жарты жыл). Демек, капитал — бұл байлық, арналған оның меншікті ұлғайту, және бір мезгілде негізгі факторы өндіріс. Тек инвестициялау капиталды өндірістік-сауда процесіне әкеледі меншік иесіне қосымша табыс түрінде пайда. Инвестицияланған өндіріске қоғамдық капитал (бүкіл жиынтығы меншік иелері) үшін негіз жасайды, қоғамның әл-ауқатын (ақылға қонымды бөлу еңбек нәтижелерін).
1.1.1. Түсінігі, құрамы мен құрылымы, меншікті және заемдық капиталдың
Капитал – бұл қаражат, олар бар шаруашылық жүргізуші субъектісі өзінің қызметін жүзеге асыру үшін пайда алу мақсатында. «Капитал» термині » латынының «саpitalis» дегенді білдіреді негізгі, бас.
Көздерінің құрылымы білім активтердің (құралдар) ұсынылған негізгі құрамдас бөлігі: меншікті капитал мен қарыз капиталы.
Меншікті капитал (СК) ұйымының заңды тұлға ретінде жалпы түрде анықталады құны мүлікті тиесілі.

Меншікті капитал тұрады жарғылық, қосымша, резервтік капитал және бөлінбеген пайда.
Қарызға алынған капитал (БҚ) бір бөлігі болып табылады ұйым мүлкі құнын, сатып алынған есебінен міндеттемелер қайтаруға өнім берушіге, банкке, басқа заимодавцу ақша немесе құндылықтар балама осындай мүліктің құнына. Құрамында қарыз капиталының ажыратады қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді қарыздық құралдар кредиторлық берешек (тартылған капитал).
Қарыз қаражатын тарту – кеңінен таралған тәжірибе. Бір жағынан, бұл фактор табысты жұмыс істеуіне көмектесетін кәсіпорынның тез тапшылығын еңсеру қаржы ресурстарын куәландыратын сенім туралы кредиторлар және қамтамасыз ететін рентабельділігін арттыру меншікті қаражаты.
Екінші жағынан, кәсіпорын айырбасталатын қаржы міндеттемелерін (әсіресе, егер деңгейі, несие бойынша процент жоғары). Қарыз қаражатын тарту кең тараған кезінде агрессивті саясат қаржыландыру. Шамасы және пайдалану тиімділігі қарыз қаражаты – бірі бағалау сипаттамаларын басқару шешімдерінің тиімділігі. Жалпы алғанда, шаруашылық жүргізуші субъектілер пайдаланатын несие, олар көп жеңістік жағдайында қарағанда, кәсіпорын, опирающиеся тек меншікті капитал. Қарамастан, ақылы, кредит пайдалану, қамтамасыз етеді соңғы рентабельділігін арттыру кәсіпорын.
Мәнін ашу және ұстау меншікті капитал, негізгі ұғымдар мен қазіргі заманғы көзқарастар осы категорияға негіз қалаушы элементі болып табылады өткізу, тереңдетілген талдау және пайдалану тиімділігін бағалау меншікті және қарыз капиталын қалыптастыру негізделген қорытындыларды әзірлеу және тиісті ұсынымдар.

 

1.2.Тәсілдері мен көздері капитал тарту

 

Маңызды рөл іске асыру қаржылық саясат кәсіпорынның басқару оның ақша айналымын ойнайды ішкі фирмалық қаржылық жоспарлау. Қаржылық жоспар (бюджет) қазіргі кезеңдегі Қазақстан экономикасының дамуы болып қалуда маңызды құралы реттеу, өндірістік және коммерциялық қызметі. Әзірлеуге кіріспес бұрын, қаржы жоспарларының анықтау қажет тәсілдері мен көздері капитал тарту үшін қаржыландырудың ағымдағы (операциялық) және инвестициялық қызмет.
Бірінші сұрақ туындайды кәсіпорын басшылығының алдында: үшін қандай қаражат қажет болжамды жобаны іске асыру? Екінші сұрақ: қандай көздерден алынатындығы ақшалай қаражат және қандай нысанда болады? Үшінші сұрақ: қашан күтуге болады толық салынған қаражаттың қайтарылуын және алу инвестор табыстың?
Бірінші сұраққа жауап береді негізге ала отырып, қаржылық жоспар, кәсіпорын, онда кірістер мен шығыстар. Бюджетке білдіреді қаржылық құжат, ол құралы болып табылады жоспарлау және бақылау болашақ операциялар. Анықтау үшін база болжамды бюджеті баптарының қызмет етеді межеленген стратегиялық даму мақсаттары кәсіпорындар мен тәсілдері және оларды қол жеткізу. Болжамдар бюджеттің кіріс бөлігін құрайды, ескере отырып, барлық ықтимал кіріс көздері: меншікті, заемдық және тартылған. Тәжірибеде жағдайлары жиі кездеседі төлемдерді кідірту үшін тиеп-жөнелтілген өнімге (көрсетілген қызметтер) не өзара есепке қолма-қол төлемдер. Мұндай жағдайда нақты кіріс бөлігі шоғырландырылған бюджеттің корпоративтік топ төмендейді. Сондықтан, жою үшін бюджет тапшылығын жөн жедел қайта қарау (түзету) оның кіріс және шығыс. Түзету жиынтық бюджеттің құзырындағы корпорация басшылығының.
Жауап беру үшін екінші мәселені шешу қажет болады, дамыту корпорациясының есебінен қаржыландырылуы жеке көздерден, тартылған көздерден немесе осы көздердің комбинациялары. Қаржыландыру қарыз қаражаты есебінен (оның ішінде бағалы қағаздар эмиссиясы) салу үшін байланысты жобаларды кеңейтуге, өндіріс жұмыс істеп тұрған кәсіпорындарда жағдайда, олар рентабельны. Бір жағынан, мұндай кәсіпорындардың банктер талап жоғары ақысын несие ретінде тәуекел салымдардың қатысты мардымсыз. Екінші жағынан, материалдық қамтамасыз етумен несие қызмет етеді, қолда бар активтер, егер олар ликвидны.
Жиі есептеу өз күштеріне ғана емес, береді қажетті нәтижелерге, әсіресе жүзеге асыру кезінде ауқымды инвестициялық жоба. Сондықтан орынды тартуға ақша ресурстары бөтен инвесторлар мен кредиторлар үшін өз жобаларын іске асыру.
Үшін жауап үшінші сұрақ, бизнес-жоспар ірі инвестициялық жобаны іске қосу қажет арнайы есептер бағалауға мүмкіндік беретін көлемі, табыстылық және өтімділік мерзімі ұзақ мерзімді инвестициялар. Келтірейік негізгі формулалар есептеу үшін, олардың өзін-өзі ақтауы:
Ри =
БП (ЧП)
× 100;

Ток =
Және
;

Және

БП (ЧП)

 

Риб =
БП (ЧП)
× 100;

Ток б =
СК + ДЕЙІН
;

СК + ДЕЙІН

БП (ЧП)

 

мұнда Ри — инвестициялардың рентабельділігі, %;
БП (ЧП) — бухгалтерлік немесе таза пайда;
Және — жалпы көлемі ұзақ мерзімді инвестициялар нысанында күрделі салымдар;
Ток — өтімділік кезеңі ұзақ мерзімді инвестициялар;
Риб — рентабельділігі ұзақ мерзімді инвестициялар бойынша бухгалтерлік баланс тоқсанның соңында (жыл), %;
СК — меншікті капитал;
О — ұзақ мерзімді міндеттемелер;
Ток — өтімділік кезеңі ұзақ мерзімді инвестициялар бойынша бухгалтерлік баланс.
Сонымен, таңдау кезінде қаржыландыру көздері кәсіпорындар қажет:
· анықтау қажеттілігін қысқа және ұзақ мерзімді капиталға;
· талдау және ықтимал құрамындағы өзгерістер активтер мен капиталдың анықтау мақсатында олардың оңтайлы құрылымын көлемі мен түрлері;
· қамтамасыз ету тұрақты төлем қабілеттілігі, және, демек, қаржылық тұрақтылық;
· пайдалануға барынша пайдалы меншікті және қарыз қаражаты;
· азайту шығындар бойынша қаржыландыру, шаруашылық қызметі.
Болуы қаржылық және инвестициялық жоспарларын анықтауға мүмкіндік береді көлемі ақша ресурстарын ескере отырып, кәсіпорын:
· өз құзыреті оның басшылық;
· салық заңдарын және оның әсері компанияның табысы;
· мемлекеттің ақша-кредит саясатын;
· қатынасы меншікті және қарыз қаражаты балансының пассивінде;
· шығындарды қаржыландыруға арналған ағымдағы инвестициялық қызметтің түрлі нұсқаларында, олардың өзін-өзі ақтау.

Қаржыландыру көздері кәсіпорындар болып бөлінеді: ішкі (меншікті капитал) және сыртқы (қарыз және тартылған питал қаржы нарығын).
Ішкі қаржыландыру — бұл меншікті пайдалану құралдары, ең алдымен оның таза пайданың және амортизациялық аударымдар. Белсенді өзін-өзі қаржыландырумен кәсіпорын пайдасының үшін жеткілікті болуы тиіс салықтарды төлеу бюджет жүйесіне, акциялар бойынша дивидендтер эмитенттің кеңейтуге, негізгі қорларды және материалдық емес активтерді, айналым қаражатын толықтыру, әлеуметтік бағдарламаларды орындау.
Кезінде неактивном (жасырын) қаржыландыру туындайды қосымша көздері салдарынан төмендетілген мүлікті бағалау, материалдық емес активтердің, төменгі резервтік қорларға аударымдар, балансында көрсетіледі.
Көздері жасырын қаржыландыру мынадай:
· таза айналым капиталы (арасындағы айырмашылық активтері мен қысқа мерзімді міндеттемелер);
· бағалау резервтері;
· берешегі қатысушыларына (құрылтайшыларына) бойынша табыстарды төлеу;
· болашақ кезеңдердің кірістері;
· резервтер алдағы шығындар;
· мерзімі өткен берешек жеткізушілерге және т. б.

1. Есебінен қосымша пайда болған таза пайданың меншікті капитал артады кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығы.
2. Қалыптастыру және пайдалану өз қаражаты болады тұрақты.
3. Азайтылатын шығындар бойынша сыртқы қаржыландыруға (қарызға қызмет көрсету бойынша кредиторларға).
4. Оңайлатылады қабылдау процесі басқарушылық шешімдерді дамыту бойынша кәсіпорынның есебінен қосымша инвестициялар, өйткені жабу көздері инвестициялық шығындардың белгілі алдын ала.
Деңгейі өзін-өзі қаржыландыру кәсіпорын ғана байланысты емес, оның ішкі мүмкіншіліктерін және сыртқы ортаның (салық, амортизациялық, бюджет, кеден және ақша-кредиттік саясатты мемлекеттің, конъюнктура қаржы нарығын).
Айта кету керек, өзін-өзі қаржыландыруға мүмкіндік жасайды көлемін реттеу, салық салынатын пайданы заңды тәсілдермен және тәуелді:
· ауысу шекаралары жатқызу активтердің негізгі немесе айналым құралдарына;
· таңдау бойынша амортизация есептеу негізгі құралдар; Қолдану тәсілдерінің бірі бойынша жүргізіледі тобы біртекті объектілерді мерзімі ішінде оларды пайдалы қолдану мен көзделеді кәсіпорынның есеп саясатына;
· бағалау тәртібін материалдық емес активтердің амортизациясы;
· таңдау әдісін есепке алу материалдық-өндірістік қорлардың нақты өзіндік құны бойынша әзірлеу — занижается сатылған өнімнің өзіндік құны мен завышается пайда салық салу кезінде; құны соңғы сатып алу (ЛИФО әдісі) — максимизируются өндіріс шығындары және минимизируется пайда; бірінші сатып алулар құны бойынша (ФИФО әдісі) — максимизируется пайда және минимизируется сатылған өнімнің өзіндік құны);
· тәртібін салымдарды бағалау қатысушылардың жарғылық капиталға шаруашылық қоғамның (қоғамның, жауапкершілігі шектеулі серіктестік);
· құру тәртібін күмәнді борыштар бойынша резервтерді, ол белгілейді түгендеу нәтижелері бойынша дебиторлық берешек.
· құрамын үстеме (жалпы шаруашылық) шығыстар мен тәсіліне, олардың бөлу баптары бойынша шығындарды тапсырыс, қызмет көрсетуші және қосалқы өндірістер мен шаруашылықтар және т. б.
Сыртқы қаржыландыру — бұл құралдарын пайдалану мемлекеттің қаржы-несие ұйымдары, қаржылық емес компаниялар.
Сыртқы қаржыландыру өз қаражаты есебінен пайдалануды болжайды ақша ресурстарын кәсіпорын құрылтайшыларының. Қаржылық қамтамасыз ету кәсіпкерлік қызметтің осы түрін жиі ең қолайлы, өйткені қаржылық тәуелсіздігін қамтамасыз етеді кәсіпорын және алу шартын жеңілдетіп банктік кредиттер.
Қаржыландыру есебінен қарыз капиталы — бұл ұсыну, ақшалай қаражаттың кредиторлармен болған жағдайда қайтарымдылық және ақылылық. Мұндай қаржыландыру білдіреді жай несиелік қатынастар мен қарыз алушы арасындағы заимодавцем емес, капиталды ұлғайту арқылы кәсіпорынның салым ақша қаражаттары. Кәсіпорынға беруді кредит көздейді қосымша шығындары қарыз алушы оны өтеуге және пайыздарды төлеуге.
Қаржыландыру қарыз қаражаты есебінен бөлінеді екі түрі:
· қаржыландыру есебінен қысқа мерзімді несие;
· қаржыландыру есебінен ұзақ мерзімді несие.
Қысқа мерзімді заемдық капитал көзі болып қаржыландыру, айналым активтер (тауар-материалдық қорлардың, аяқталмаған өндіріс бұйымдарының, маусымдық шығындар және т. б.). Алдын ала төлеу тапсырыс беруші тауарларды (көрсетілетін қызметтерді) шығарады неплатежи және ретінде қарастырылуы мүмкін пайызсыз несие берушіге. Қарағанда қазақстандық компаниялардың батыстық компаниялар, олар жұмыс істейді отсрочках төлемді тауарлар (коммерциялық кредит) немесе жеңілдік жүйесі баға бұйымдар (спонтанном қаржыландыру), сирек қолданады алдын ала төлем. Қысқа мерзімді тартылған капитал (кредит) банктер ұсынады несие шарты қарыз астында шынайы қамтамасыз ету. Ұзақ мерзімді тартылған капитал (кредит) жібереді жаңарту, негізгі капитал мен материалдық емес активтерді сатып алу.
Күрделі салымдар — негізгі капиталға инвестициялар. Бұған арналған шығындар кіреді жаңа құрылыс, кеңейту, қайта жаңарту және техникалық қайта жарақтандыру қолданыстағы кәсіпорындарды, машиналар мен жабдықтарды сатып алуға, жобалық өнімді және т. б. Қаржыландыру күрделі салымдарды жүзеге асырылады ретінде өз қаражаты есебінен де, тартылған қаражат есебінен.
Салыстырғанда қаржыландыру арқылы алатын қарыздар қор нарығына пайдалану ұзақ мерзімді банктік кредиттер тиісті қарыздық қамтамасыз ету ұсынады қарыз алушыға мынадай артықшылықтары бар:
· жұмсалады қаражат басу бағалы қағаздар немесе олардың есепке алу электрондық тасығыштарда, эмиссиясына, жарнама және орналастыру;
· құқықтық қарым-қатынас кредитор мен қарыз алушы арасындағы белгілі адамдар шеңберіне;
· несие беру шарттары серіктестер анықтайды әрбір мәміле;
· қысқа аралығында өтінім берер несие алу үшін және банкте қаражаттың түсуіне байланысты, қор нарығының (соңғы жағдайда, ол болуы мүмкін және неғұрлым ұзақ мерзімі);
· шектеулер облигациялар шығару акционерлік қоғамы.
Осылайша, облигациялар шығарылымы қамтамасыз етілмейді бұрын үшінші жылы оның жұмыс істеуін және тиісті түрде орындаған жағдайда бекіту осы уақытқа дейін екі жылдық бухгалтерлік, баланстар және толық төленген жарғылық капитал. Қоғам эмитировать облигациялар айырбасталатын оның акциялары, егер жарияланған акцияларының саны, белгілі бір санаттағы және түрдегі аз акциялары санының осы санаттағы және үлгідегі сатып алу құқығын береді мұндай бағалы қағаздар.
Салыстыру әр түрлі тәсілдерін капиталды тарту мүмкіндік береді кәсіпорын (корпорация) таңдау оңтайлы нұсқа қаржылық қамтамасыз ету ағымдағы және инвестициялық қызмет.
1.3. Методологиялық көзқарас қалыптастыру капитал.

 

Мақсатты қалыптастыру және пайдалану капитал корпорацияның тиімділігін анықтайды, оның қаржы-шаруашылық қызметі. Басты мақсаты капиталды қалыптастыру қажеттіліктерін қанағаттандыру болып табылады фирманың активтерін қаржыландыру көздеріндегі.
Қалыптастыру процесі капиталдың келесі принциптерге негізделген.
Бірінші принцип — бұл есепке даму перспективаларын корпорация. Бұл стратегия капиталды қалыптастыру білдіреді қосу ТЭН-інің және жобаның бизнес-жоспарын жасау жөніндегі жаңа кәсіпорынның арнайы есеп айырысу, қатысты, ең алдымен қарыз және тартылған көздерден.
Баланс пассивінде талдау мақсатында капитал топтастырылады уақыты бойынша міндеттемелерді өтеу:
· қысқа мерзімді пассивтер;
· ұзақ мерзімді пассивтер;
· меншікті капитал.
Қысқа мерзімді пассивтер — бұл міндеттемелер, олар жабылады активтері немесе өтеледі нәтижесінде жаңа қысқа мерзімді міндеттемелер. Оларды әдетте погашают ішінде непродолжительного кезеңі (бір жылдан аспайтын мерзімде). Бөлу қысқа мерзімді міндеттемелерді жеке топқа маңызды мониторингі үшін өтімділік балансы.
Ұзақ мерзімді пассивтер — бұл міндеттемелер өтелетін асатын мерзім ішінде-бір жыл. Негізгі түрлері осы міндеттемелерді болып табылады ұзақ мерзімді несиелер мен қарыздар.
Меншікті капитал қамтиды көздері корпорацияның меншікті қаражатынан, оларға жатқызады: — жарғылық, қосымша, резервтік капитал, бөлінбеген өткен жылдардың және есепті жылдың. Бұл мақалалар сомасында ұсынады таза активтер акционерлік қоғам.
Оң сипаттамалары меншікті капитал:
· қарапайымдылығы тарту, себебі шешімі бойынша оның артуына (әсіресе есебінен
ішкі көздер) қабылдайды, меншік иелері мен менеджерлері қатысуынсыз басқа шаруашылық жүргізуші субъектілердің (мысалы, банктер);
· салыстырмалы неғұрлым тұрақты қамтамасыз ету пайда ото қызметінің барлық түрлерін корпорациялар, сонымен қатар пайдалану меншікті капитал
қажет төлеу қарыз пайызын және пайызы бойынша қарыздар. Бухгалтерлік есепте бұл төлем жатқызады азайтуға, қаржылық нәтиже (шот 99 «Пайда мен залалдар»);
· қаржылық орнықтылығын қамтамасыз ету және дамыту корпорациясының және оның төлем қабілеттілігін ұзақ мерзімді кезеңде. Бұл норма ең алдымен есебінен бөлінбеген пайданың көзі болып айналым капиталын толықтыру және қаржыландыру күрделі салымдар. Кемшіліктер тек қана меншікті капиталды пайдаланудың:
· шектеулілігі тартылатын қаражат қажет болған кезде ауқымын кеңейту кәсіпкерлік қызмет;
· жоғары меншікті капиталдың құны салыстырғанда баламалы қарыз көздерімен (дивиденд акциялар бойынша, әдетте жоғары процент корпоративтік облигациялар бойынша, өйткені тәуекел соңғы төмен);
· қосымша акция эмиссиясы, әдетте, жүреді, түсіндіру
жарғылық капиталының мөлшері;
· сатудың мүмкін еместігі өсімі меншікті капиталдың рентабельділік көмегімен қаржылық тетіктің (левериджа) тарту есебінен қарыз.

Осылайша, корпорация пайдаланатын тек меншікті капитал, барынша көп (максималды) қаржылық тұрақтылық коэффициенті қаржылық тәуелсіздік жақын бірлікте). Алайда, ол шектейді қарқыны, келешек-даму, өйткені бас тарта отырып, қарыз капиталын тарту кезеңінде қолайлы нарықтық конъюнктура айырылады қосымша қаржыландыру көзін активтер (мүлік). Әсіресе, бұл ірі масштабты инвестициялық жобалар, олар жиі іске асыру мүмкін емес көмегімен ғана өз қаражаты.
Оң сипаттамалары қарыз капиталы:
· кең мүмкіндіктер тарту үшін, әсіресе, жоғары кредиттік рейтингі қарыз алушы және (болған өтімді кепіл немесе кепілдік төлеуге қабілетті кепілгердің);
· қабілеті өсуін қамтамасыз ету қаржы корпорациясының әлеуетін ұлғайту мақсатында активтердің кеңейту кезінде өндіріс көлемінің және сату;
· мүмкіндігі генерациялау өсімі, рентабельділік меншікті капитал есебінен тиімділікке қаржылық тетіктің жағдайда кірістілігі асып орташа пайыздық несие;
· төмен құны кредиттер салыстырғанда эмиссия акцияларын әсері есебінен «салық шита», өйткені пайыздар қысқа мерзімді банктік кредит жатқызады операциялық шығыстар. Нәтижесінде сомасы бұл пайыз шамасын төмендетеді пайда салық салу мақсаттары үшін, яғни, көлемі бухгалтерлік пайда.
· Кемшіліктері қарыз капиталын пайдалану:
· қарыз қаражатын тарту үлкен көлемі (кредиттер мен заемдар) туындатады ең қауіпті корпорацияның қаржылық тәуекелдерге: несиелік, пайыздық, өтімділікті жоғалту тәуекелі және т. б.;
· активтер есебінен құрылған қарыз капиталының негіздейді (басқа тең жағдайларда) пайда нормасын капитал ретінде қосымша шығыстар пайда болған борышқа қызмет көрсету жөніндегі кредиторлар алдындағы;
· жоғары тәуелділік қарыз капиталы құнының ауытқуына арналған кредит
ном рыногында (әсіресе, ұзақ мерзімді қарыз алу;
· күрделілігі рәсімдері қарыз қаражатын тарту (әсіресе ірі мөлшерде және мерзімде бір жылдан астам) несие беру
ресурстар мүмкіндіктеріне тәуелді банктердің талап ететін мүлік кепілін,
немесе ортақ кепілдіктердің басқа да шаруашылық субъектілерінің.
Екінші принципі капиталды қалыптастыру — шығындарды азайту, оның қалыптастыру түрлі көздерін (меншікті, қарыз және тартылған) қол жеткізіледі басқару процесінде, оның құны және құрылымы.
Үшінші принцип — ұтымды пайдалануды қамтамасыз ету, капитал шаруашылық қызметі процесінде. Бұл принцип арқылы жүзеге асырылады барынша табыстылығын, меншікті капиталын азайту қаржылық тәуекелдер. Маңызы зор, сондай-ақ жеделдету айналымдылық меншікті капитал өсуіне ықпал етеді, оның кірістілік.
Арасында басқару әдістерін қалыптастырумен капиталдың неғұрлым күрделі болып табылады проблемалары азайту құны (бағасы) капитал және оның құрылымын оңтайландыру талап ететін егжей-тегжейлі зерттеу.
1.4. Орташа және шекті құны капитал

 

Капиталды басқару (пассивом баланс) көмегімен жүзеге асырады оның құнын бағалау. Капитал құны — бұл баға, оны төлейді және корпорация үшін тарту капиталды әр түрлі көздерден. Тұжырымдамасы осындай бағалауды негізге алады, бұл капитал факторларының бірі ретінде өндіріс белгілі бір құны, ол айтарлықтай әсер етеді деңгейі ағымдағы және инвестициялық шығындарды корпоративтік топ. Осы тұжырымдама бірі болып табылады анықтайтын басқару жүйесіндегі корпоративтік қаржы.
Шетелдік экономистер бір мәнді түсіндіреді капиталдың құны. Мәселен, Ф. Ли Ченг және Д. И. Финнерти деп ойлайды «шығындарын бағалау капитал тарту, немесе капитал құнының маңызды кезеңі болып табылады процесс инвестициялық шешімдерді қабылдау. Бірақ шығындарын бағалау капиталды тарту маңызды қабылдау кезінде және басқа да шешімдер, мысалы, облигацияларды шығару туралы, құрал-жабдық сатып алуға немесе оны жалға алу, таңдау инвестициялық стратегияның. Сайып келгенде, басты мақсаты қаржылық менеджменттің компанияның құнын барынша арттыру болып табылады, ал әдістерінің бірі осы мақсатқа қол жеткізу болып табылады шығындарды қысқарту, соның ішінде шығындарды капиталды тарту.
Қаржылық аспектіде капитал құны болып табылады және бір мезгілде бағалауға балама шығындарды. Талап етілетін инвестордың табыстылығы білдіреді альтернативті салымдар бұл жоба емес, басқа ұқсас деңгейі бойынша тәуекел. Көздері инвестициялық ресурстар болуы мүмкін: бөлінбеген табыс, банк кредиттері, акцияларды эмиссиялау. Әрбір көзі сопутствует белгілі бір тәуекел және, демек, әр түрлі маңызы бар талап етілетін рентабельділік нормасынан үшін өтемақы инвестициялық тәуекел. Бұдан басқа, компенсация көздейді күтілетін кірістілігі инвестициялар жоғары болады тартуға жұмсалған шығындардың инвестициялық ресурстары. Негізгі аспектісі инвестициялау таңдау болып табылады шынайы жобалар немесе қаржылық активтер, олардан алынатын кірістер қамтамасыз етеді өтемақы және тәуекел көтереді құны, акционерлік капитал.
С. Росс айтуынша, «капитал құны біріншіден әдісіне тәуелді қарыздарды пайдалану, олардың көздері».
Ескеру қажет, бұл құны инвестицияланған капиталдың байланысты тәуекел дәрежесі байланысты, оның орналастыру. Пайдалану кезінде корпорация меншікті қаражаты және қарыз жалпы құны капиталдың тең болады жалпы пайда үшін қажетті өтемақы төлеу акциялардың иелері мен кредиторларға. Басқаша айтқанда, капитал құны шығарылады, акционерлік капиталдың бағасын және бағаны борыштық міндеттемелерді корпорация. Ван Хорн айтуынша, «капитал құны — нақты немесе болжамды пайда үшін қажетті әр түрлі типтерін қаржыландыру. Жалпы капитал құны бар орта өлшенген жеке құндардың». Бұдан әрі Ван Хорн енгізеді кейбір шектеулер қажеттілігі түсіндіріледі мынадай жағдайларға байланысты. Корпорация үшін тұтастай маңызды концентрациясы. Сондықтан, жалпы құны капиталдың өлшемі ретінде қабылданған инвестициялық шешімдерді қолдануға болатын жағдайларда ғана:
· компанияның активтері бірдей тұрғысынан тәуекел;
· инвестициялық ұсыныстарды бағалайды және қарастырады, тең тәуекел дәрежесі.
Егер инвестициялық ұсыныстар бар түрлі тәуекел дәрежесі болса, онда қажетті пайда нормасы үшін тұтастай алғанда компанияның бола алмайды өлшемі және шешім қабылдау үшін.
Келтірілген тұжырымдамасын жеткілікті негізделген және бар болуын және практикалық қолдану нарықтық экономикада дамыған түрі.
Қарастырайық ең маңызды аспектілерін пайдалану көрсеткіш капитал құны корпорацияның қызметінде.
1. Капитал құны ретінде пайдаланады өлшеуіш кірістіліктің ағымдағы қызметі. Өйткені капитал құны көрсетеді бөлігі пайда (бөлінбеген пайда), ол төленуі тиіс тарту үшін жаңа капиталды, онда бұл көрсеткіш болып табылады ең төменгі нормасы, оны қалыптастыру барлық түрлерін (ағымдағы, инвестициялық және қаржылық) корпорация.
2. Көрсеткіш капитал құнының қолданады өлшемі ретінде жүзеге асыру процесінде нақты инвестициялау. Деңгейі капитал құнының ретінде пайдаланады дисконттық ставка бойынша сомасы болашақ ағынының әкеледі осы құны. Сонымен қатар, деңгейі капитал құнының база ретінде қызмет етеді салыстыру үшін кірістілігінің ішкі нормасы (ІНҚ) осы жоба бойынша. Егер ІНҚ төмен көрсеткіш капитал құнының, онда мұндай инвестициялық жобасы қабылдайды.
3. Капитал құны корпорацияның басты өлшемі болып табылады өлшеу үшін қаржы инвестициялар тиімділігін. Кірістілігін бағалау кезінде жекелеген қаржы құралдарын (акциялар мен корпоративтік облигациялар) базасымен салыстыру ретінде капиталдың құны. Индикаторы капитал құнын бағалауға мүмкіндік береді ғана емес, нақты нарықтық құнын және кірістілігін жекелеген түрлерін эмиссиялық бағалы қағаздар және анықтау неғұрлым перспективалы бағыттары қаржылық инвестициялау. Сонымен қатар, бұл көрсеткіш болып табылады бағалау пайдалылық қор портфелінің жалпы алғанда.
Мысалы, бүгінгі нақты құнын акцияларының (СА) кеңінен пайдаланады формуласын М. Гордон:

онда СА — нақты құны кәдімгі акциялар мен ақшалай бірлік;
— Дивиденд сомасы, алынған акция бойынша өткен жылы ақшалай бірлік;
Р — талап етілетін иесі (акционері) пайдалылық деңгейі акциялар, үлесі бірлік;
— Болжамды жыл сайынғы өсімі дивиденд үлесі бірлік.

Бағалау моделі және ағымдағы акциялардың нарықтық құнының тұрақты дивидендом түрі бар:
мұндағы Д — жылдық сомасы тұрақты дивиденд;
Р — нормасы (ағымдағы табыстылық, акцияларды осы үлгідегі үлесі бірлік.
4.

Капитал құны бөлінісінде оның жекелеген элементтерін (меншікті және қарыз) пайдаланады басқару процесінде оның құрылымы көмегімен коэффициенттерін берешек және қаржыландыру:
Кезде астам берешек коэффициенті 1,0-қаржыландыру коэффициенті кемінде 1,0 (100%) корпорация қаржылық тәуелсіздігін жоғалтады және ұшырайды борышқа қызмет көрсету жөніндегі шығыстар кредиторлар алдындағы нысан пайыздық төлемдер.
Капитал құны корпорацияның әрекет тиімділігінің критерийі лизингтік операциялар, т. е. арасында таңдау біржолғы төлеммен сатып алынатын жабдықтың немесе алу, оны ұзақ мерзімді жалға беру кейіннен сатып алу құқығымен (қаржы лизингіне). Егер қызмет көрсету құны лизинг асса, бағаны капитал корпорацияның болса, онда қолдану қаржы лизингі болып тиімсіз. Бұл жағдайда жақсы жүргізуге біржолғы төлемді сатып алынатын жабдықтар.
5. Құны капитал өлшейді деңгейі нарықтық бағасы. Бағасының төмендеуі капиталдың өсуіне әкеледі фирманың нарықтық құнының, және керісінше. Әсіресе көрнекі түрде бұл тәуелділік көрінеді қызметін акционерлік қоғамның (АҚ) акцияларының бағасы оның оқтын-оқтын көтеріледі немесе төмендейді және қор нарығына әсер етеді құны капитал.
Демек, басқару құны капиталдың қажетті шарты болып табылады арттыру нарықтық бағаны фирма.
Басқару кезінде капиталдың құны ұсынады сақтауға мынадай қағидаттар:

Добавить комментарий

Your email address will not be published.