Аралық делдалсыз қор биржасында жұмыс істеудің артықшылықтары

Елена Семыкина, филиал директоры ҰДО — Санкт-Петербург, Михаил Ванюшов, филиалының бас маманы ҰДО — Санкт-Петербург
Арасында белсенді қатысушылар бағалы қағаздар нарығы таралған жұмысы арқылы жеке шот депо мөлшерінде айыппұл салуға әкеп депозитарийлерінде сауда жүйелері, сондай-ақ шоттар арқылы ұстаушылардың, соның ішінде басқа да мөлшерінде айыппұл салуға әкеп депозитарийлердің. Әдетте, негізгі дәлел брокерлері жасайтын арбитраж арасындағы сауда алаңдарымен пайдасына қызмет ұстаушылар болып табылады жеделдігі мен арзандығы. Бірақ бұл миф. Развеять оның міндеті — осы баптың.
Арасында брокерлердің белсенді жұмыс істейтін бірнеше биржалық сауда-саттық жүйелерінде, кең таралған пікір, бұл шоттардан бір айырысу депозитарийде мәртебесі бар ұстаушының, басқа сауда жүйелерінде мүмкіндік береді уақыт пен қаражатты үнемдеуге, әсіресе «перебросе» бағалы қағаздар бір сауда-саттық жүйесінің басқа. Бұл жаңылыстыруға.
Тәртіпке сәйкес өзара іс-қимыл ҰДО және депоненттердің іске асыру кезінде Жағдайлардың депозитарлық қызметті жүзеге асыру ҰДО (№2 Қосымша Шарттары депозитарлық қызметті жүзеге асыру ҰДО; www.ndc.ru/ru/documents/depo/poiyadok/) брокерлер жұмыс істеуге мүмкіндіктері бар Қор биржасында ММВБ (СПВБ) пайдалана отырып, сауда бөлімдерінің шоттарында депо брокерінің, сондай-ақ шоттардағы ұстаушының. Соңғы жағдайда карточка ұстаушы үшінші ұйым бар междепозитарный счет в ҰДО мен мәртебесін алған ұстаушының ММВБ (СПВБ). Брокер, бұл мүмкін емес болып табылады депонент ҰДО. Жұмыс сызбасы брокер арқылы сауда бөлімдері ашылған шоттағы ұстаушының-суретте келтірілген. 1. Жұмыс арқылы сауда бөлімдері, ашық иесінің шотында мүмкіндік береді брокерлер, жүзеге асыруға лицензиясы жоқ, депозитарлық қызметті көрсетуге өз клиенттеріне брокерлік қызметтер, поручив оларға депозитарлық қызмет ұстаушыға. Алайда, бірқатар брокерлер, қазіргі уақытта тіпті бар көрсетуге лицензия депозитарлық қызмет көрсету қызметтерін пайдаланады ұстаушылар. Біздің ойымызша, бұл негізді, өйткені мұндай схемасы бірқатар кемшіліктері бар, олар жөн татуласуға жағдайда ғана, егер жұмыс арқылы сауда бөлімдері, ашық иесінің шотында, жалғыз мүмкіндігі-брокерлік қызметтер көрсету.
Қарастырайық егжей-тегжейлі жұмыстың кемшіліктері арқылы сауда бөлімдері, ашық иесінің шотында.
Арттыру тәуекел деңгейін
Қарамастан, бағалы қағаздар нарығының инфрақұрылымы бүгінгі күні жақсы қорғалған штаттан тыс жағдайлар, тәуекел деңгейі кез-келген қатысушылардың мүлдем мүмкін емес төмендетілуі керек. Жұмыс сызбасы брокер биржа арқылы сауда бөлімдері ашылған шоттағы ұстаушының болуын тағы бір қатысушысы — ұстаушының есепке алу жүйесінде меншікті және клиенттік бағалы қағаздар брокер. Бұл қатысушы енгізеді жүйесіне меншікті тәуекелдер. Сонымен қатар, қосымша тәуекелдер пайда есебінен арттыру күрделілігі. Демек, тәуекел арқылы сауда бөлімдері ашылған шоттардағы ұстаушының артады салыстырғанда тәуекелді арқылы сауда бөлімдері ашылған депо шоттарындағы брокердің меншікті тәуекелдер ұстаушының және қосымша тәуекелдер есебінен қиындау.
Уақытша кешігу
Электрондық құжат айналымы жүйесі ҰДО қабылдауға мүмкіндік береді тапсырмалар мен жіберуге және олардың орындалуы туралы есептері/орындалмауы, нақты уақыт режимінде. Әдетте, жібергеннен кейін тапсырмалар ҰДО-дан алу туралы есеп оның орындалуы/орындалмауы өтуде 10 минуттан артық емес, егер тапсырманың орындалуы мүмкін дереу (мысалы, шот депо жіберуші жеткілікті бағалы қағаздар аудару үшін).
Брокер үшін жұмыс істейтін арқылы сауда бөлімдері, ашық иесінің шотында, өңдеу циклі тапсырмасын есебінен ұлғаяды қосымша буын. Брокерге қажет тапсырма депо ұстаушыға оның негізінде ұстаушы дайындайды тапсырма депо ҰДО. Есепті алғаннан кейін орындалуы/орындалмауы туралы тапсырмасы ҰДО ұстаушы операцияны орындайды депо шоттары бойынша өзінің депозитарийде және бағыттайды есеп өзінің депозит иесі — брокерге. Бұл ретте өңдеу тапсырмалары ұстаушы, әдетте, жүзеге асырылады қолмен немесе, қалай болғанда да, қатысуын талап етеді. Жүреді және өңдеу ұстаушы есеп ҰДО. Тәжірибе көрсеткендей, орта есеппен өңдеу циклі үшін тапсырма брокер арқылы жұмыс істейтін, сауда бөлімдері ашылған шоттардағы ұстаушының ұлғайтылады бірнеше сағат (сур. 2). Тез өзгеретін жағдайларда нарығында мұндай кешіктіру әкелуі мүмкін өте жағымсыз салдары болуы мүмкін, қаржылық шығындарға.
Уақытша кідіртілген кезде депонент жұмыс істейтін сауда орындары арқылы бөлімдер иесінің шотында, есептерді аударымдары туралы сауда сессиясының қорытындысы бойынша (сур. 3) айтарлықтай арттырады тәуекелдер депоненттің (түрлерінің бірі-қосымша тәуекел есебінен қиындықтары жүйесі). Депоненттерге ҰДО есептер аударымдары туралы сауда сессиясының қорытындысы бойынша жіберіледі есеп айырысу аяқталғаннан кейін сауда-саттық қорытындысы бойынша. Әдетте, бұл шамамен 20 сағат, күн, сауда-саттықты (күн Ж.). Қызметкерлердің жұмыс күні депозитарийдің ұстаушы-бұл қазірдің өзінде аяқталды, және өңдеу осы есептерді басталады Т+1. Тәжірибе көрсеткендей, әдетте депонент ұстаушының есеп алады аударымдары туралы сауда сессиясының қорытындысы бойынша, шамамен сағат 12-Г+1. Тағы біраз уақыт қажет қызметкерлеріне брокердің — депоненттің ұстаушы — өңдеу үшін осы есептерді. Сауда сессиясы Т+1 күні басталып, 10 сағат 30 минут. Осылайша, шамамен 2 сағат брокер арқылы жұмыс істейтін сауда бөлімдері, ашық иесінің шотында, импортты биржасында жоқ заңды бар екенін растау сол қалдықтары, бағалы қағаздар, ол «көреді» биржаның сауда-саттық жүйесінде. Пайда болған бұл топ тәуекелдерді тіпті қажет етпейді аударған. Айта кету керек, бұл жерде бар «кумулятивтік» өсу тәуекелдер беріледі. Егер техникалық іркіліс сауда-саттық жүйесінің бастапқы позиция сауда-саттыққа қатысушы бағалы қағаздар бойынша белгіленуі дұрыс емес, онда, сравнив олардың есеп деректерімен қорытындысы бойынша алдыңғы сауда-саттық сессиясының қатысушы-әрекетінен қателік, ол дереу түзетілуі. Егер бұл есептер қатысушы кешігіп болса, оның иелігінде қалады және жалғыз бақылау механизмі — бұл оның ішкі есепке алу негізделген есептерде биржасының қорытындысы бойынша алдыңғы сауда-саттық сессиясында. Осылайша, өсіп келеді ғана емес, жеке тәуекелдер жүйесін бағалы қағаздарды есепке алу сақтандыру мен тәуекелдер сауда-саттық жүйесі.
Жетіспеушілігі консультациялық қолдау
Проблемалар туындаған жағдайда, орындауға байланысты депозитарлық операцияларды ҰДО жауапты қызметкері депоненттің ҰДО мүмкіндігі бар байланысу менеджер ҰДО жедел кеңес алуға болады.
Брокер арқылы жұмыс істейтін сауда бөлімдері ашылған шоттардағы ұстаушының болып табылады депонент ұстаушының. Демек, проблемалар туындаған жағдайда немесе орындау жөніндегі мәселелерді депозитарлық операциялар оған байланысуға ұстаушы, ол өз кезегінде-ге хабарласады ҰДО, ал содан соң тағы да брокермен. Нәтижесінде ақпарат беріледі үш рет, айтарлықтай қиындатады және бұзады.
Осылайша, жұмыс істеу кезінде арқылы сауда бөлімдері ашылған шоттардағы ұстаушының, брокер нақты айырылуы жедел консультациялық қолдау тарапынан есептік депозитарийдің.
Шығындар
Себебі, тарифтік саясат ұйымдарының ұстаушылардың өте әр түрлі беруге бір мәндегі сәйкестігін сандық салыстырмалы құнын бағалауды арқылы сауда бөлімдері ашылған шоттардағы ұстаушының және сауда бөлімдері ашылған жеке шоттарындағы брокердің қиын. Алайда, ескеру керек факт, бұл бірде-ҰДО, бірде ұстаушылар қайырымдылық ұйымдар болып табылады. Барлық қызметтеріне ақы төлеу бойынша шығыстар ҰДО, қызмет көрсетумен байланысты сауда бөлімдерінің, ашық иесінің шотында астында белгілі бір брокердің ұстаушы транслирует осы брокер. Сонымен қатар, ұстаушы шығарады брокерге есебінен өз қызметі үшін. Қолданыстағы тарифтер ҰДО (http://www.ndc.ru/ru/fees/general/depo) болжамайды қандай да бір жеңілдіктер ұстаушылар үшін — есептік депозитарийлердің. Сонымен қатар, ұстаушылар үшін орындайтын функциялары есептік депозитарийдің емес регрессивная шкаласы төлемақы сақтау. Әлбетте, бұл жұмыс істеу кезінде арқылы шотты ұстаушының брокер қызметін төлейді екі депозитарийлердің, ал меншікті шот — тек қана бір. Айырмашылықты, әрбір нақты жағдайда есептеуге болады туралы деректерге сүйене отырып, қоржынындағы мен операциялар нақты брокердің және тарифтік саясат нақты ұстаушы.
Осылайша, пайдалана меншікті шоттарына, әрине, арзан. Болады, әрине, туралы әңгіме, бұл жұмыс арқылы ұстаушының есебінен брокер үнемдейді мазмұны меншікті депозитарийдің. Жабады, бұл үнемдеу айырмашылықты құнын депозитарлық қызметтер, әр жағдайда қажет сене бөлек. Біздің тәжірибеміз көрсеткендей емес жабады.
Қорытындылар
1. Жұмыс сызбасы брокер арқылы сауда бөлімдері, ашық иесінің шотында, бірқатар кемшіліктері бар, атап айтқанда, арттыру, тәуекелдерді айтарлықтай циклін ұзарту өңдеу тапсырмалары, мүмкін тиімді консультациялық қолдау тарапынан ҰДО, қымбаттауы депозитарлық қызмет көрсету.
2. Жұмыс пайдалана отырып, шотты ұстаушының өзін-өзі ақтайды, ол бірден-бір мүмкіндігі болып табылады брокерлік қызмет көрсету жоқ ұйымдар үшін лицензия депозитарлық қызметті жүзеге асыруға, немесе, мысалы, мамандандырылған депозитарий. Мұндай жағдайда ескеру жоғары тәуекелдер.
3. Жұмыс пайдалана отырып, шотты ұстаушының ұсынылады табуды арналған лицензиясы бар ұйымның депозитарлық қызметті жүзеге асыруға. Пайдалану меншікті шот депо брокердің болдырмауға мүмкіндік береді қажетсіз тәуекелдерді және жұмыс тиімділігін айтарлықтай арттыруға барынша қысқа цикл тапсырмаларды өңдеу.
Әдебиеттер тізімі
Журнал «Депозитариум» №8, 2005.

Добавить комментарий

Your email address will not be published.